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向巴菲特致敬的一本書
我要感謝作者羅伯特哈格斯特朗，當年一個年輕人對于自己熱愛的記錄，無意間激起萬里之外另一些素不相識的年輕人的熱愛，所謂的薪火相傳就這樣像蝴蝶效應一般蕩漾開來。時隔多年、相距千里，那些受益于這本書、達到財務自由境界的曾經的年輕人，今日聚首，以自己的青春與實踐向世人推薦這本《巴菲特之道》，也是在以這種方式向巴菲特致敬。
——譯者 楊天南
在《巴菲除之道》第3版中，作者不僅更精彩地描述了巴菲特60載櫛風沐雨的投資之旅，還將其獲取億萬財富的方法分解為12個普通人都可以學習的投資準則。作者將巴菲特的方法放到更廣闊的歷史背景上，揭示了20世紀投資巨人們的主要觀點，從格雷厄姆到菲利普·費雪、查理·芒格，更涉獵投資數學、投資心理學等范疇。新版再現了巴菲特做出重要投資決策的全過程，包括近兩年的*案例，如收購亨氏食品、投資IBM，這些決策令其投資表現無可匹敵。彼得·林奇評價本書包含了一個成功投資家的思考與哲學，它提到的方法值得任何財務等級的人踐行。
本書是將巴菲特思想引進中國的首本書
中國首批知名價值投資者均受教于此書，獲得財務自由，本書也被公認為總結巴菲特投資思想的好書。
本書譯者楊天南2001年親赴奧馬哈參加伯克希爾股東大會，被巴菲特稱為“首位來自中國北京的股東”。后被媒體報道為“首個與股神握手的中國人”。
本書是巴菲特故鄉奧馬哈的商店里倍受歡迎的圖書，已經持續暢銷20年。
本書獲得彼得·林奇，肯尼斯·費雪，橡樹資本霍華德·馬克思，美盛集團比爾·米勒，先鋒基金約翰·博格等投資大家一致推薦。
本書獲得上證巴菲特研究會李劍，著名價值投資人一只花蛤姚斌，中道巴菲特俱樂部主席陳理，著名價值投資人楊寶忠，格雷資產張可興等專業投資者作序推薦并導讀。
本書第1版上市即銷售120萬冊，成為《紐約時報》暢銷書。
《紐約時報》、《華爾街日報》、《時代》周刊、《福布斯》、《經濟學人》、《達拉斯新聞早報》等媒體一致推薦
作者羅伯特·哈格斯特朗是美國知名的以善于寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作家，已經持續研究寫作大師20年。巴菲特的成功吸引了眾人的目光，但是沒人能像哈格斯特朗一樣更好地描述他的成功。
這本書包含了一個成功投資家的思考與哲學，它提到的方法值得任何財務等級的人踐行。
——彼得·林奇
通過這本書去懂得巴菲特，將他的智慧融入自己的投資體系里，只有這樣，你才有可能創造自己的成功。
——肯尼斯·費雪
菲利普·費雪之子
巴菲特樸素的智慧與哲學都完美地呈現在這本《巴菲特之道》中。
——約翰·博格
先鋒基金創始人
《巴菲特之道》一書問世已經20年了，該書第1版是*本把巴菲特介紹到中國的書，我不禁產生了很多聯想：20年來中國股市有了一些什么樣的改變？遍觀市場，很多事實表明，20年來，巴菲特思想在中國股市的影響還很有限。看來，普及巴菲特的思想任重而道遠！也許，這就是天南先生和機械工業出版社華章公司翻譯出版《巴菲特之道》第3版以繼續指引道路的重要性所在。
——李劍
上證巴菲特研究會常務理事
當天南先生翻譯《巴菲特之道》之時，伯克希爾的股票價格正上破20萬美元，而巴菲特的身價也飆升至630億美元以上。這些足以使之傲睨天下的奇跡背后到底有什么秘訣？哈格斯特朗的《巴菲特之道》將會告訴我們其中的奧秘。
——姚斌
著名價值投資人 一只花蛤
與《巴菲特之道》的緣分始于1997年，18年后的今天，再讀天南兄翻譯的第3版，愈加強烈地體會到，投資絕非一勞永逸、一成不變的教條，巴菲特之路就是持續進化、持續提升投資境界之路。
——陳理
實力資產CEO
中道巴菲特俱樂部主席
《巴菲特之道》是近20年來我閱讀*多、收獲*多、筆記*多、感悟*多、向股友推薦*多的一本研究巴菲特*好的書。它見證了我近20年來學習、研究、實踐、宣講巴菲特價值投資理論所走過的道路。
——楊寶忠
著名價值投資人
作 者對于巴菲特投資思想有著準確和深入的了解，遠超其他關于巴菲特投資思想的書籍。所以，這本書我看了不止一遍，在碰到投資疑惑的時候，翻翻書中的投資案 例，也會讓自己近距離地了解巴菲特每一次重大投資決策思考的全過程，受益匪淺……如果讀者朋友能夠仔細閱讀手中的這本書，我想其價值不亞于巴菲特的午餐。
——張可興
格雷資產總經理
◆ 譯者序 ◆
將巴菲特思想引進中國的第一本書
北京金石致遠資產管理有限公司CEO 楊天南
2015年1月18日
今次有幸翻譯最新版本的《巴菲特之道》一書，真是因緣際會，因為大約在整整20年前，我的命運正是被這本書的初版改變的。它讓巴菲特成為我心中的英雄，使我從此走上投資的大道，并獲得了財務自由。
《巴菲特之道》是第一本將巴菲特思想引進中國的書，而我可能是第一個中國讀者，因為其中文版的面世是1996年，而我在1995年就讀到了當時還是活頁的書稿。我也可能是中國大陸第一個與巴菲特通信的人、第一個親見巴菲特的人，早在1997年將一份在同一版面刊登我照片和巴菲特照片的中文報紙寄給他，并收到其回復。由此激發了2001年我前往巴菲特的家鄉奧馬哈，再后來被媒體報道為“第一位與股神握手的中國人”。
早在1993年，我因為參與公司的股份制改造而接觸股市，當時整個社會都在摸索中前進，實際上大家都不明白股票到底為何漲跌，于是今天看來甚至莫名其妙的各種理論，活躍于媒體及坊間，有興趣翻閱昔日的證券類報刊，會發現當年的振振有詞，今日看來多是妄言與臆斷。
這種股市中渾渾噩噩的摸索直到1995年，一本有關巴菲特投資思想的書首次出現在我的生命中，如同黑屋中忽然射進一道燦爛日光，又如茫茫暗夜中的航船發現了指路明燈，令我懂得了投資的真正意義。這本書就是今天這本《巴菲特之道》的第1版，后來又譯為《股王之道》、《勝券在握》、《沃倫·巴菲特之路》等。
書中闡述的諸如“買股票就是買企業”、“好企業好價格”等投資理念現在聽來盡人皆知，但當年簡直是天外來音，聞所未聞。對于巴菲特的景仰之情，在多年之后融入我寫的《巴菲特，生日快樂！》一文中。
巴菲特如今已85歲高齡，依然天天“跳著踢踏舞”上班，帶領著伯克希爾每年為股東盈利數百億。
對于所有能活到這個年齡的人，我們表示尊敬；
對于所有如此年齡還身手自如、思維敏捷的人，我們表示驚羨；
對于能如此年齡、身心康健，還年復一年為投資人創造數以百億計價值的人，我們的心情只能用景仰來形容。
巴菲特是有史以來最偉大的投資家！沒有之一！
在星光燦爛的投資長河中，有無數個名字閃耀其間，彼得·林奇、喬治·索羅斯、吉姆·羅杰斯、戴維斯、西蒙斯、比爾·米勒等，他們如同浩瀚銀河中劃破夜空的明星，為現代人類社會譜寫了一個又一個投資傳奇。但就財富積累本身而言，這些成功投資家加在一起也抵不上一個巴菲特。如若這些著名投資家有機會與巴菲特一起出現，這樣的場面只能用一個詞來形容——月朗星稀！
我要感謝羅伯特·哈格斯特朗，當年一個年輕人對于自己熱愛的記錄，無意間激起萬里之外另一些素不相識的年輕人的熱愛，所謂的薪火相傳就這樣像蝴蝶效應一般蕩漾開來。時光荏苒、相隔千里，那些曾經受益于這本書、達到財務自由境界的曾經的年輕人，今日聚首，以自己的青春與實踐向世人推薦這本《巴菲特之道》，也是在以這種方式向巴菲特致敬。
時至今日，有關巴菲特的書籍在我書架上達百余本之多，中英文皆有，水平參差，這本《巴菲特之道》始終是最為經典的一本。這本書中總結的四大類12條投資準則，系統勾勒出巴菲特投資方法的框架。新版更是增添了相當的新內容、新投資案例，對于那些想了解投資、了解巴菲特、想取得投資成功的人，無疑是最佳學習路徑之一。
雖然這本書涉及歷史、人物傳記、企業管理等，但終究是本以投資為主的書。對于投資這個話題，我倒是對年輕的讀者有兩點額外的提示：
（1）對于“青春資本”多于“現金資本”的年輕人而言，不必將精力過多耗費在股市上。
今天巴菲特受人仰慕的原因多源于其財務上的巨大成功，眾人的目光多被其高昂的股價吸引，2015年初，伯克希爾的股價為22萬美元，而以半個世紀前每股8美元計，年復合回報率達22％。
以中國股市“90％的股民入市資金在10萬以下”的情況而言，即便取得了與巴菲特媲美的投資成績又如何？絕大多數人利益最大化的選擇是專注于主業。至少在踏上社會的早期階段，大多數人隨著本職工作技能的提高，其收入多會超過投資收益。看看身邊那些曾經20、現在40歲的人們過去10年、20年的“炒股”經歷，最大的損失并非股票虧損，而是由此耗去的時間與精力本可以成就另一番事業。如果你是個更有進取心的人，那么創富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業上市。
（2）巴菲特理念的“局限”。
作者總結的巴菲特投資12條準則，并非適合于所有的對象，例如要求“具有持續的運營歷史”、“高利潤率”等，這些幾乎無法運用于新興高科技類企業的投資，如果你想用巴菲特理念去炒買創業板，一定會大失所望。
但這到底是巴菲特理念的“局限”，還是其歷時60年，在資本市場的驚濤駭浪中屹立不倒的秘密所在？時光會說明一切。
盡信書不如無書，就像當初年輕巴菲特若是盡信了他的偉大導師格雷厄姆的理論，絕不會有今天的成就一樣，讀書，多讀、兼聽、多思考，信也不要迷信，并與實踐相結合，這才是人生閱讀的真意義。
◆ 推薦序一 ◆
敢于偉大
橡樹資本主席 霍華德·馬克斯
2013年7月
究竟是什么因素促成了沃倫·巴菲特超乎尋常的投資成就？我經常問自己這個問題，這也是我在這篇序言中想探索的。
早在20世紀60年代后期，我在芝加哥大學讀MBA時，學習到一種發源于此的新金融理論——芝加哥學派最重要的思想之一——市場有效假說。根據這種假說，數以百萬計的投資市場參與者，他們聰明、活躍、目的明確、見多識廣，所有這些人的行為綜合在一起，會將所有的信息迅速地反映到股價上，這使得標的資產提供一個風險調節后的公平回報，不多也不少，也就是股價永不會過高或過低，以至于沒有人能夠持續地從市場中獲得額外的收益。芝加哥學派的這個市場有效假說理論造就了一個廣為人知的名言：“你無法戰勝市場！”
如同大量實證數據所顯示的那樣，市場有效假說理論為一種結論提供了理論基礎，那就是無論多么勤奮努力，絕大多數投資者無法戰勝市場。市場是無法超越的。
但這并不是說，沒有投資者戰勝了市場。每隔一段時間，伴隨著大多數人的失利，總有些人會勝出。市場的效率并非一種強制力，這使得個別投資者的回報偏離于市場整體的回報。它僅僅是斷言，沒有人可以足夠充分、持續地反駁市場有效假說。在大多數過程中，某些人是異數，但他們的超額回報被描寫為隨機所得，因為這與黑猩猩的行為類似。后來，我還聽到一種說法：“當你將足夠多的黑猩猩和足夠多的打字機放進一個房間里，最終一定會有一只黑猩猩能打出《圣經》來。”這就是說，當隨機性確實存在，任何事情都可能發生。然而，如同我母親曾經說過的：“規律總是要有例外來證明的。”一個普遍的規律不可能100％沒有偏差，但例外總是不常見的。每天都有數以百萬計的投資者，無論是業余還是專業的，都在證明你無法戰勝市場。
